UBS araştırma analisti Lucas Beaumont'un Ekim. 15 tarihli bir raporuna göre, ABD tarım sektörü 2026'ya girerken belirsiz Çin soya fasulyesi talebi, zayıflayan çiftlik geliri ve gübre satın alınabilirliği sorunları gibi karmaşık zorluklarla karşı karşıya.
Çiftçiler, tahıl tüccarları, politika uzmanları ve tarımsal işletme danışmanları ile yapılan son kanal kontrollerine dayanan analiz, üreticilerin daha zayıf karlara ve devam eden ticaret belirsizliğine yanıt vermesi nedeniyle ABD'deki toplam mısır ve soya fasulyesi ekim alanlarının gelecek yıl %1 ila %2 oranında, 2 milyon ila 4 milyon dönümlük mütevazı bir düşüşle düşebileceğini öne sürüyor.
Çin'in geri çekilmesi ABD'li soya ihracatçılarını açığa çıkardı
Beaumont, tarihsel olarak ABD soya fasulyesi ihracatının yaklaşık yarısını satın alan Çin'in mevcut mahsulden minimum alım yaptığını söyledi. UBS'nin görüştüğü uzmanlar, Brezilya'nın artık Çin'in soya fasulyesi ihtiyaçlarının neredeyse tamamını karşılayabildiğini, bu rakamın 2018'deki son büyük ticaret anlaşmazlığında kabaca %90 olduğunu söyledi. Bu, Pekin'in ABD tedarikine bağımlılığını azaltacak ve Çinli alıcıların Amerika pazarından daha uzun süre uzak kalmasına olanak tanıyabilecek.
Açık devam ederse, ABD hükümetinin yetiştirici gelirini istikrara kavuşturmak için çiftlik destek ödemeleri sağlaması bekleniyor. UBS, bu tür yardımların 10 ila 15 milyar dolara ulaşabileceğini ve yardımların çoğunun soya fasulyesi üreticilerine akacağını tahmin ediyor. Yeni ihracat talebi veya sübvansiyonlar olmadığında, pek çok yetiştirici, özellikle soya fiyatlarının kile başına 9 doların altına düştüğü bölgelerde, ulusal ortalamanın 10 dolar civarında olduğu bölgelerde, kayıp riskiyle karşı karşıya kalıyor.
Gübre ve kârlılıktaki olumsuzluklar
UBS'nin kontrolleri, yüksek gübre fiyatlarının zayıf mahsul marjlarıyla çarpışması nedeniyle fosfat ve potas talebinin %20 ila %30 oranında düşebileceğini gösteriyor. Fosfatlar, 2010'daki temel seviyelerin iki katından fazla karşılanabilirlik seviyesinde kalmaya devam ediyor ve UBS, genel gübre maliyet sepetinin 2025'in ikinci yarısında yıllık bazda %15 ila %20 daha artmasını bekliyor.
Mısır ekimiyle bağlantısı göz önüne alındığında nitrojen kullanımının daha iyi dayanması beklenirken, fosfat ve potas hacimlerinin çiftçilerin maliyet-kesiminin yükünü taşıması muhtemeldir. UBS, gübre üreticileri arasında Mosaic'i (NYSE:MOS) tercih etmeye devam ediyor ve şirketin fosfat üretimi sorunlarının 2025'in sonlarına doğru hafifleyeceğini, daha güçlü bir maliyet kaldıracı oluşturacağını ve 2026'da fikir birliğine kıyasla %8'lik bir FAVÖK artışı sağlayacağını öngörüyor.
Mahsul karışımı mısıra doğru kayabilir
Beaumont, soya fasulyesine yönelik belirsiz ihracat görünümünün 2026'da bir miktar alanın mısıra geri dönmesine yol açabileceğini, bunun da nitrojen üreticileri ve Corteva (NYSE:CTVA) gibi tohum şirketlerine fayda sağlayabileceğini yazdı. Corteva'nın (NYSE:CTVA) dönüş sonrası değerlemesini, maliyet tasarrufları ve fiyatlandırma potansiyeli göz önüne alındığında cazip bir giriş noktası olarak tanımladı, ancak yatırımcıların ekim niyetleri konusunda daha net sinyaller bekleyebilecekleri konusunda uyardı.
UBS'nin uzmanlarla yaptığı görüşmeler, genel ekim davranışının nispeten dirençli olduğunu, arazi değişimlerinde karlılıktan ziyade hava koşullarının baskın faktör olmaya devam ettiğini öne sürüyor.
Beaumont, 2026'da ABD ekiminin daha düşük olması riskinin biraz abartıldığını belirterek, çoğu paydaşın yalnızca küçük rotasyon ayarlamaları ile sabit genel ürün alanı beklediğini belirtti.
Politika desteği ve{0}uzun vadeli denge
Analistler, Çin ile ihracat açığı devam ederse Washington'un çiftçi gelirlerini azaltmak için müdahale edeceğini öngörüyor. Yenilenebilir yakıt programları ve Çin'in kullanılmış yemeklik yağ ithalatına getirilen kısıtlamalar yoluyla yerli soya yağına yönelik talebin artması da ihracat kayıplarının telafi edilmesine yardımcı olabilir.
UBS, 2026 yılı için başabaş fiyatlarının kabaca kile başına mısır için 5,05 dolar ve soya fasulyesi için 12,40 dolar olduğunu hesaplıyor; bu da birçok çiftçinin kayıpları önlemek için politika yardımına veya iyileştirilmiş fiyatlandırmaya ihtiyaç duyacağını öne sürüyor. Hükümet desteği olsa bile soya fasulyesinin karlılığı, ticaret kararı olmadan kırılgan kalabilir.
UBS, ABD çiftlik görünümünün "karışık ama yönetilebilir" olduğunu, ekim alanlarının muhtemelen istikrarlı olduğunu, gübre maliyetlerinin arttığını ve politika rahatlamasının küresel ticaret modelleri yeniden dengelenene kadar geçici bir tampon görevi gördüğünü düşünüyor.
